Video
Na dnevnom redu današnjeg sastanka Savjeta za ekonomske i finansijske poslove EU (ECOFIN) nalazi se paket za integraciju i nadzor finansijskih tržišta, o kojem države članice već mjesecima pregovaraju. Prema dnevnom redu koji je objavio Savjet EU, ministri bi trebalo da razmotre zajedničku poziciju država članica, čime bi se otvorio prostor za narednu fazu pregovora o pravilima koja treba da smanje prepreke za poslovanje na evropskim tržištima kapitala.
Paket je jedan od ključnih elemenata Unije štednje i investicija, projekta kojim Evropska unija pokušava da unaprijedi način na koji se štednja građana i drugih investitora pretvara u kapital za privredu. Tema je posebno važna u trenutku kada evropske institucije traže načine da povećaju konkurentnost kompanija, podstaknu ulaganja u nove tehnologije i smanje zaostajanje za velikim globalnim ekonomijama. Ove ciljeve Evropska komisija obrazložila je u okviru svoje inicijative za integraciju tržišta kapitala, predstavljene u decembru 2025. godine.
OD NACIONALNIH TRŽIŠTA KA LAKŠEM PREKOGRANIČNOM ULAGANJU
Evropska unija ima veliko tržište i značajnu privatnu štednju, ali se finansiranje kompanija i dalje odvija kroz sistem u kojem postoje razlike među državama, regulatorne prepreke i različiti uslovi za pružanje investicionih usluga. Zbog toga kapital ne prelazi uvijek lako iz jedne članice u drugu, a kompanije nemaju podjednako jednostavan pristup investitorima širom Unije.
Paket za integraciju i nadzor tržišta treba da ukloni dio tih prepreka i olakša prekogranično pružanje investicionih usluga. Istovremeno, predviđa unapređenje nadzora nad određenim tržišnim učesnicima na nivou EU, uz snažniju ulogu Evropskog nadzornog organa za hartije od vrijednosti i tržišta kapitala (ESMA). Ove mjere dio su šireg paketa koji je Evropska komisija predstavila 4. decembra 2025. godine, sa ciljem da se smanji fragmentacija evropskih finansijskih tržišta.
Cilj nije samo pojednostavljivanje pravila, već i stvaranje uslova da investitori lakše ulažu u kompanije iz drugih država članica, dok preduzeća dobijaju više mogućnosti za prikupljanje novca izvan tradicionalnih bankarskih kredita.
Prema informacijama koje je Savjet EU objavio nakon prethodnih razgovora ministara finansija, države članice nastoje da ubrzaju rad na integraciji tržišta kapitala, uz potrebu da se usaglase različiti nacionalni interesi i modeli nadzora. Današnji sastanak predstavlja važan korak u tom procesu, ali konačni ishod zavisi od toga da li će biti postignut dogovor o otvorenim pitanjima.
ZAŠTO JE POVEZIVANJE KAPITALA VAŽNO ZA EVROPSKU PRIVREDU?
Unija štednje i investicija zamišljena je kao način da se raspoloživi novac u Evropi efikasnije usmjeri ka produktivnim ulaganjima. Evropskim kompanijama, naročito onima koje razvijaju nove tehnologije, digitalne usluge ili projekte energetske tranzicije, često su potrebna velika sredstva koja nije moguće obezbijediti samo putem bankarskih kredita.
Evropska komisija u okviru ove inicijative ukazuje na potrebu da se građanima omogući širi izbor mogućnosti za ulaganje, a kompanijama olakša pristup kapitalu. Dublje i povezanije tržište moglo bi da poveća izbor izvora finansiranja, olakša pristup investitorima iz drugih članica i pomogne kompanijama da se šire na jedinstvenom evropskom tržištu.
Za investitore bi to moglo značiti veći izbor mogućnosti za ulaganje, dok bi za privredu u cjelini značilo efikasnije usmjeravanje kapitala. Ipak, stvarni efekti zavisiće od konačnog sadržaja propisa, njihove primjene i spremnosti finansijskih institucija da ponude usluge na širem tržištu.
Na dnevnom redu ECOFIN-a danas je i konkurentnost bankarskog sektora EU. Prema programu sastanka koji je objavio Savjet EU, ministri će razmijeniti mišljenja o tome kako unaprijediti položaj evropskih banaka i funkcionisanje jedinstvenog tržišta bankarskih usluga. To pitanje povezano je sa širim nastojanjem da kompanije i građani u različitim članicama imaju pristup konkurentnijim finansijskim uslugama.
ŠTA TO MOŽE ZNAČITI ZA CRNU GORU?
Za Crnu Goru, koja koristi euro i pregovara o članstvu u EU, razvoj jedinstvenijeg evropskog tržišta kapitala važan je kao dio šireg procesa približavanja evropskom finansijskom sistemu. Ipak, eventualne koristi neće nastati automatski usvajanjem novih pravila u EU, već će zavisiti od domaće regulative, razvoja finansijskog tržišta, kvaliteta institucija i uslova za poslovanje.
Povezanije evropsko tržište kapitala moglo bi dugoročno otvoriti šire mogućnosti za finansiranje kompanija i prekogranične investicije, ali će za konkretne efekte biti važno kako će se evropska pravila primjenjivati na države članice i kako će se u budućnosti uređivati pristup država koje pristupaju Uniji.
Preporučeno
Današnji sastanak u Luksemburgu zato je važan ne samo zbog samog paketa propisa, već i zbog pitanja koliko brzo EU može da ukloni prepreke koje ograničavaju kretanje kapitala i poveća mogućnosti za finansiranje privrednog razvoja. Eventualni dogovor o pregovaračkoj poziciji bio bi korak naprijed, ali ne i završetak zakonodavnog procesa.
